新修訂的公司法實施滿一周年之際，董責險市場正在悄然發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。多項數(shù)據(jù)顯示，越來越多的上市公司將董事、監(jiān)事及高級管理人員責任保險（董責險）納入風險管理“標配”。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今年7月中旬，已有300余家A股上市公司披露了董責險投保計劃，市場滲透率正加快接近30%，與2019年不足8%的水平相比增長明顯。盡管董責險熱度不斷升溫，但滲透率偏低、定價機制尚不成熟、保障認知仍存偏差等問題突出，如何實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，成為各方關(guān)注焦點。
董責險并非新生事物，其早在2002年便已進入中國市場，但在較長時期內(nèi)始終處于“邊緣位置”。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2020年之后，隨著A股市場對信息披露、規(guī)范治理的要求不斷提高，尤其是康美藥業(yè)、大智慧等案件引發(fā)董監(jiān)高被追責的典型判例持續(xù)發(fā)酵，企業(yè)高管風險意識迅速抬頭。更具標志性的節(jié)點是，2024年7月施行的新公司法首次以立法形式確立了董責險制度，明確公司可以為董事任職期間投保責任保險，并將相關(guān)信息納入股東會報告事項。這一制度安排促使董責險由“可選”向“必須”靠攏。
保險機構(gòu)的反饋印證了這一趨勢。平安產(chǎn)險數(shù)據(jù)顯示，2024年全年該公司收到A股董責險詢價近1000件，同比增長24.1%。華泰財險、太保產(chǎn)險等多家公司也表示，近兩年董責險業(yè)務進入發(fā)展的快車道。但從供需關(guān)系來看，當前市場尚未形成完善的風險評估機制，導致定價差異大、個性化保障不足，影響保險效用的充分釋放。
多位保險公司承保負責人介紹，由于董責險并非標準化產(chǎn)品，不同公司風險畫像千差萬別，保險公司需根據(jù)行業(yè)特征、歷史訴訟記錄等因素進行定制化核保。“這種‘一司一策’的模式，對險企專業(yè)能力和人力資源提出了更高要求，一旦缺乏成熟評估體系，容易造成定價過低或保障錯配的情況?！敝醒胴斀?jīng)大學中國精算科技實驗室主任陳輝說。
部分企業(yè)對董責險仍存在誤讀和低估。例如一些公司將其視為額外成本支出，甚至出現(xiàn)因理賠糾紛而中斷續(xù)保的現(xiàn)象。投資者對董責險的態(tài)度也呈現(xiàn)出兩極分化，一些投資者認為董責險有助于高管安心履職，也有聲音質(zhì)疑其可能成為“保護傘”。
對此，陳輝表示，當前A股市場董責險風險評估方式亟需升級，不能再停留于傳統(tǒng)因子定價階段，應借助大模型與機器學習技術(shù)，推動評估機制智能化、精細化。他認為，保險公司不僅要發(fā)揮“事后賠付”功能，更要在“事前預警”“事中干預”上深度綁定客戶，幫助企業(yè)在治理環(huán)節(jié)實現(xiàn)真正的價值重塑。
同時，信息披露制度的不健全，也制約了董責險市場的良性發(fā)展。目前多數(shù)公司僅在首次采購董責險時發(fā)布公告，對保額、費率、理賠情況等關(guān)鍵信息缺乏持續(xù)披露。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍建議，監(jiān)管部門可借鑒香港市場經(jīng)驗，推動建立強制性披露制度，將董責險內(nèi)容納入定期報告，從而提升市場透明度和投資者信任度。王國軍表示，董責險不能被簡單視為合規(guī)的“遮羞布”，而應作為企業(yè)提升治理結(jié)構(gòu)、承擔社會責任的積極信號。
盡管挑戰(zhàn)仍存，但董責險作為公司治理的“安全閥”，正逐步獲得共識。在ESG、信息披露、內(nèi)部控制等監(jiān)管日益嚴格的背景下，險企也在不斷拓展服務邊界，為企業(yè)提供包括法律咨詢、風控培訓、危機管理等在內(nèi)的全鏈條服務。平安產(chǎn)險相關(guān)負責人介紹，該公司已組建專業(yè)律師與合規(guī)咨詢團隊，為客戶在上市、并購等高風險環(huán)節(jié)提供“定制化陪伴式保障”，推動保險功能從傳統(tǒng)保障向綜合賦能升級。
陳輝表示，可以預見，隨著相關(guān)制度持續(xù)完善、險企能力不斷提升、企業(yè)意識逐漸增強，董責險將在我國上市公司治理體系中發(fā)揮更加重要的作用。從“風險緩沖”到“治理賦能”，這一專業(yè)險種正處于價值重塑的關(guān)鍵階段，其未來發(fā)展值得持續(xù)關(guān)注。
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